事件：

　　海关总署5月9日公布月中国进出口数据，以美元计：

　　4月当月出口金额同比增1.5%，市场预期降1.1%，前值降7.5%；

　　进口金额同增8.4%，市场预期增长3.5%，前值降1.9%；

　　贸易顺差723.5亿美元，前值585.5亿美元。

　　解读：

　　4月进、出口表现均强于预期，增速双双转正。其中出口环比季节性回落但跌幅小于往年，外需韧性较强与PMI新出口订单指数表现相互印证，叠加3月高基数扰动的消退，同比增速再度转正。进口环比亦强于季节性，同比延续今年2月以来的回升趋势，增速大超市场预期。

　　分出口地来看，4月对三大主要贸易伙伴出口增速均大幅提高。4月全球经济景气小幅回落但维持在扩张区间、贸易需求维持修复，韩国出口同比增速较3月大幅上升验证海外贸易需求边际明显改善。分三大出口地看，对东盟出口转负为正但主要受去年同期基数较低支撑，两年复合增速则有所走低，对欧美发达国家同比复合增速则大幅回升，显示发达经济体需求韧性较强。

　　分进口商品来看，下游消费品价格仍低迷，但中间品进口节奏加快，上游大宗商品增速回正。我国主要进口商品可分为农产品、能源品、中间工业品和机电产品四类，合计占进口总值的75%左右，4月对四大类进口商品增速全面回升改善。其中农产品进口同比跌幅收窄，为降5.84较上月上升11.39个百分点，煤炭、原油等能源品进口量价齐升，中间工业品表现不一，钢材价减量增，有色价增量减,机电产品重回两位数增长。总体来看，工业品和机电产品进口增速持续回升显示国内生产需求持续修复。

　　展望后期，进出口有望维持回升趋势，外需方面，当前美、欧经济韧性较强且有望呈现软着陆，东盟出口的占比维持在去年以来的高位，作为我国的第一大贸易伙伴具有韧性，下半年随海外补库周期、全球电子行业周期上行、海外开启降息改善金融环境以及基数走低，出口增速应将持续抬升，进口则有望受益于国内地产需求回升、基建加快发力、制造业补库而持续改善。

　　风险提示：

　　我们已力求报告内容的客观、公正股票开户，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。